世界经济在2017年展现出别样活力。国际货币基金组织（IMF）日前发布的《世界经济展望报告》说，去年全球经济增速达3．8％，高于2016年的3．2％。国际机构普遍预测，今明两年世界经济有望延续去年来的良好势头，增速将进一步加快。

但是，分析人士指出，以贸易保护主义为最大风险的三道暗流，可能令来之不易的世界经济复苏“脱轨”。

保护主义“乌云”笼罩全球

“当前总体形势虽然光明，但我们能看到更厚重的阴云在天际浮现。”IMF总裁拉加德近日在一次演讲中这样警告。近期，美国频繁挥舞贸易保护大棒，贸易战风险正成为国际社会的普遍担忧。

IMF在报告中指出：“贸易紧张局势加剧，以及对跨境贸易强行设置广泛障碍，不仅将直接损害经济活动，还将削弱信心。”

世界贸易组织上周也警告说，美国对来自中国和欧盟等主要贸易伙伴的进口产品征收关税，引发贸易紧张局势不断加剧，可能已经对商业信心和投资决策产生影响，对经济增长和就业形势造成威胁。

彭博新闻社的研究报告显示，假设美国政府挑起的贸易战使全球关税水平提高10％，2020年全球贸易额将萎缩3．7％，全球经济规模将因此缩小0．5％。欧洲央行分析认为，如果美国点燃与贸易伙伴的贸易战，世界经济产值可能出现高达1％的降幅。“在大规模经济扩张时代，主要经济体却轻率谈论贸易战，这看起来颇为吊诡，尤其是当这种扩张非常依赖于投资和贸易时。”IMF首席经济学家莫里斯·奥布斯特费尔德近日在华盛顿召开的IMF和世界银行春季会议举行期间说。“贸易限制措施和反制措施的实施可能削弱信心，并导致全球经济增长脱轨。”

拉加德表示，征收关税并非解决经济不平衡问题的良策，只有采取能够对整个经济产生影响的政策，如财政工具或结构性改革，才是根本方法。“我们需要以合作精神反对保护主义，进而让全球增长更加可持续。”

金融环境“突变”推升风险

随着世界经济复苏步伐加快，许多发达经济体已经开始或正在酝酿推动货币政策正常化。但与历史正常水平相比，当前全球金融环境仍维持宽松。IMF指出，虽然相对宽松的金融条件在短期内有助支持全球经济增长，但常年低利率政策所累积的金融脆弱性可能会使前方道路崎岖不平，并使增长面临风险。

分析人士认为，当前全球面临三大金融脆弱性问题：风险资产估值依然居高，新兴市场和低收入国家可能受到全球金融条件突然收紧冲击，美国以外银行体系的美元资产负债表存在结构性的流动性错配问题。

IMF表示，美国近来采取的财政扩张政策可能导致通胀水平上升速度快于预期，从而促使美国货币政策收紧速度更快、力度更大，而这将对其他经济体产生外溢效应，并冲击主要依靠美元信贷业务的国际性银行。

分析人士指出，美联储加息进程提速、美国利率水平快速上升和美元持续走强将不可避免地推高偿债成本，部分外债负担沉重的新兴市场和发展中经济体有可能陷入危机。

IMF数据显示，2016年全球公共和私人债务总规模已达创纪录的164万亿美元，比国际金融危机爆发前的2007年高出40％，相当于全球GDP的225％。高债务使得政府、企业和家庭面对金融条件突然紧缩时更脆弱，会导致市场行情下跌，加速新兴经济体资本外逃，加重市场对债务可持续性的担忧，损害经济活动。

此外，美联储加息将诱发部分国际资本回流美国，对国际“热钱”依赖度较高的新兴经济体将面临短期内大量资本外流的冲击，汇率风险上升。

非经济风险“叠加”加剧隐忧

与此同时，其他非经济因素造成的下行风险，例如地缘政治紧张局势、英国“脱欧”谈判、气候变化冲击以及人口老龄化等也在聚集并加剧，威胁未来世界经济增长。

IMF认为，“脱欧”谈判依然是当前政治风险的主要来源。此外，由于政治分歧加大，或者满足于现有的经济环境，一些发达经济体可能会推迟必要的财政政策调整。

而地缘政治风险，如中东和非洲部分地区爆发冲突，以及逆全球化势力的扩张，也增加了政策的不确定性。

从长远来看，世界经济则面临人口结构变化和老龄化的挑战。在一些发达经济体如德国、日本和韩国，劳动力减少将阻碍潜在经济增长。

IMF警告说，上述风险互相关联，例如贸易战风险可能会增加地缘政治紧张局势，而非经济风险可能冲击短期经济活动，并影响长期前景，从而限制投资。这些风险对全球增长的负面冲击可能非常严重，因为和过去相比，目前通过进一步降低利率或加大公共开支来抵御风险的空间更小。

在拉加德看来，对于全球而言，当前有三大优先任务：避免保护主义、防范财政金融风险和推动可持续和包容增长。“‘趁着天晴修屋顶’，只有及早采取风险防范措施，才能防患于未然，呵护仍然脆弱的世界经济复苏。”她说。